Entreprendre
IPO d’Oura : 61 M$ de bénéfice, 924 M$ de perte comptable
Oura dépose son dossier d’entrée au Nasdaq avec un bénéfice net de 60,8 millions de dollars et, sur la ligne d’en dessous, une perte de 924 millions pour les actionnaires ordinaires. Entre les deux, un rachat de 1,09 milliard d’actions de préférence à une partie de ses investisseurs, avant que le public ne puisse acheter.
JioHotstar hors d'Inde : le catalogue voyage, pas le sport
JioHotstar remplace Hotstar au Royaume-Uni, au Canada et à Singapour avec 160 000 heures de programmes, mais sans le cricket qui lui vaut 500 millions d'utilisateurs en Inde. Un catalogue se copie presque gratuitement ; des droits sportifs, jamais. Cette asymétrie explique quatre prix pour un même service.
Cerveaux de robots : 14 Md$ de valeur, 30 M$ de recettes
Les concepteurs de « cerveaux » universels pour robots disent eux-mêmes en être à leur ère GPT-2. Leurs investisseurs, eux, paient déjà le prix du succès : plus de 14 milliards de dollars de valorisation pour une trentaine de millions de chiffre d'affaires. Ce que ce rapport révèle de la façon dont on fixe le prix d'une entreprise.
Quantique : 12,6 milliards levés, 1 seul milliard facturé
Début juillet 2026, la Maison-Blanche a promis plus de 2 milliards de dollars pour livrer d'ici 2028 le premier ordinateur quantique industriellement utile. En 2025, le quantique a levé 12,6 milliards et facturé 1 milliard. Cet écart raconte l'étape la moins visible de toute technologie : sa diffusion.
Index Ventures lève 2 milliards : trois fonds, trois âges
Index Ventures a levé 2 milliards de dollars. La somme n’a pas atterri dans une seule caisse : elle a été découpée en trois poches, une par âge d’entreprise. Cette découpe dit l’essentiel du mécanisme qui gouverne le financement des startups, et de ce qui l’alimente vraiment.
Management : cent ans de théories, du contrôle à l'agilité
À salaire égal, l'écart entre une équipe motivée et une équipe résignée tient surtout à une personne : le manager. Gallup lui attribue au moins 70 % de la variation d'engagement. Pourtant, les entreprises suppriment leurs cadres intermédiaires plus vite que jamais. Un siècle de théories, du taylorisme à l'agilité, éclaire ce paradoxe et donne une grille pour lire le travail d'aujourd'hui.
Faillites d'entreprises : liquidation ou restructuration
La plupart des faillites retentissantes ne tuent pas l'entreprise : elles la réparent. Derrière un même mot se cachent trois destins opposés, la liquidation, la restructuration et la prévention, et une bataille silencieuse pour répartir les pertes. Les règles décident, pays par pays, combien chaque créancier récupère vraiment. Comprendre ce mécanisme, c'est décoder la vague de défaillances la plus intense qu'aient connue les entreprises depuis 2013.
IPO Jersey Mike’s : qui empoche vraiment le milliard levé
Jersey Mike’s lève un milliard de dollars pour son entrée en bourse. Mais l’essentiel de cette somme ne financera ni magasins, ni embauches : elle paie la sortie des actionnaires historiques. Derrière ce paradoxe se cache une distinction essentielle, celle qui sépare les actions nouvelles des actions existantes.
Impôt sur les sociétés : comprendre la course vers le bas
Les taux d'impôt sur les sociétés ont été divisés par deux en quarante ans, et pourtant les recettes tiennent. Comment une entreprise peut-elle réaliser des milliards de bénéfices partout et n'être taxée presque nulle part ? Des prix de transfert à l'impôt minimum mondial de 15 %, ce Fondamental décode les mécanismes qui décident où le profit est vraiment déclaré, et qui finit par financer l'État.
Cotation en bourse : pourquoi le choix de la place compte
Le groupe Dangote cotera sa filiale ciment, valorisée plus de 12 milliards de dollars, à Londres plutôt qu’à Dubaï. Le motif n’est ni le prestige ni la fiscalité, mais la vitesse à laquelle on peut vendre les actions. Derrière ce choix se cache le vrai produit d’une Bourse : la liquidité.
Innovation : R&D, brevets et le chaînon de la diffusion
Le monde n'a jamais autant inventé : 3,7 millions de brevets déposés en 2024, un record. Pourtant, dans les économies avancées, la productivité ralentit depuis vingt ans. Comment expliquer ce paradoxe ? Ce Fondamental démonte les trois étages de l'innovation, la recherche, le brevet et la diffusion, et montre, chiffres et exemples à l'appui, pourquoi une invention brillante ne transforme une économie que le jour où elle se diffuse vraiment.
Surenchère : comment une guerre de rachat gonfle le prix
Depuis mai 2026, EQT, LY et Bain se disputent Kakaku.com, un site japonais de comparaison de prix. À chaque tour, l’offre par action monte, de 3 000 à près de 3 400 yens, portant la valorisation de 3,7 à 4,1 milliards de dollars. Une illustration parfaite de la dynamique d’enchères qui gouverne les rachats.
Modèles économiques du numérique : d'où vient la valeur
Les entreprises les plus rentables de la planète distribuent leurs produits gratuitement, facturent des sommes minuscules ou ne vendent rien de tangible. Pourtant elles pèsent des milliers de milliards. Derrière cette contradiction se cache une poignée de modèles qui ont réécrit les règles de la création de valeur : abonnement, publicité, place de marché, gratuit.
Private equity : mécanismes, rendements et controverses
Encensé pour ses rendements, accusé de vider les entreprises qu'il rachète, le capital-investissement gère désormais plus de 10 000 milliards de dollars. Pourtant, en 2025, il n'a jamais eu autant d'argent bloqué ni autant d'entreprises invendues. Derrière le LBO et la formule « 2 and 20 » se cache un mécanisme que peu comprennent vraiment.
Private equity : les mégafonds raflent tous les capitaux
KKR, EQT, Blackstone : dix maisons captent désormais le quart des capitaux du capital-investissement. En cause, des caisses de retraite devenues trop grosses pour financer les petits fonds. Résultat : le capital ne va plus au gérant le plus performant, mais au plus gros, et il rachète des pans entiers de l'économie du quotidien.
IPO : ce que révèle le retour en bourse de Men’s Wearhouse
Tailored Brands, propriétaire de Men’s Wearhouse, dépose son dossier d’introduction en bourse cinq ans après une faillite. L’occasion de comprendre ce qu’est vraiment une IPO : un outil de financement et de liquidité, assorti d’obligations strictes, jamais une ligne d’arrivée.
Création de valeur : quand croître appauvrit un géant
Volkswagen veut supprimer jusqu'à 100 000 postes pour redresser sa rentabilité. Derrière le conflit social, un mécanisme oublié: une entreprise peut vendre des millions de véhicules et détruire de la valeur si le rendement de son capital passe sous son coût de financement.
Rentabilité et création de valeur : lire une entreprise
Une entreprise peut doubler son chiffre d'affaires et pourtant s'appauvrir. Le bénéfice affiché n'est pas l'argent en banque, et l'EBITDA flatte plus qu'il n'informe. Derrière les mots « profit » et « rentabilité » se cachent des mesures différentes, qui décident du sort réel d'une société. Ce Fondamental démonte cinq indicateurs, du cash au rendement du capital, pour apprendre à lire une entreprise pour ce qu'elle vaut vraiment.
IPO KNDS: l’État achète avant le grand public
L’Europe réarme à marche forcée, et KNDS entre en bourse pour en financer l’accélération. Mais dans cette IPO, ce sont les États qui achètent en premier, pas le public.
SpaceX en bourse: 1 800 Md$ pour 18,7 Md$ de CA
Les banques valorisent SpaceX 1 800 milliards de dollars pour une entreprise qui a perdu 4,94 milliards l’an dernier. Ce n’est pas une erreur de calcul: c’est une méthode. Et cette méthode s’applique à n’importe quelle valorisation.
Fusions-acquisitions : comment fonctionnent les deals
Chaque année, des milliers d’entreprises fusionnent ou se rachètent pour un montant total de plusieurs milliers de milliards de dollars. Pourtant, les études convergent vers un constat commun: la majorité de ces opérations ne délivrent pas la valeur promise. Ce Fondamental démonte la mécanique des M&A: pourquoi les entreprises se rapprochent, comment se déroule une opération, ce que la due diligence révèle, et pourquoi les synergies restent si souvent une promesse non tenue.
Meta rachète Manus, la Chine lui fait tout défaire
Meta a racheté Manus pour 2 milliards de dollars. Quatre mois plus tard, le gouvernement chinois a ordonné de tout défaire. Une première mondiale qui rappelle que les fusions-acquisitions, ces opérations qui redistribuent emplois, produits et stratégies à l’échelle mondiale, peuvent échouer de façons que personne n’anticipe.
Valorisation d’entreprise : méthodes et cas des startups
DCF, multiples de marché, actif net, méthode Berkus, VC Method, la valorisation d’entreprise n’est pas une technique unique mais un ensemble d’approches concurrentes qui donnent souvent des résultats très différents pour la même société. Comment les lire, et savoir laquelle s’applique vraiment selon le contexte.
Financer une entreprise : du love money à l’IPO
Toute entreprise cotée en bourse a commencé par un virement entre proches ou une carte de crédit à la limite. Entre ce moment et la cloche d’ouverture des marchés, il existe une séquence précise de tours de financement, chacun avec sa propre logique, ses investisseurs et ses compromis.